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                財經頻道

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                上市公司重組政策大修:創業板借殼解禁 取消凈利指標

                作者:我要不銹鋼日期:2019-06-21 16:37:03標簽:國內財經 財經數據

                6月20日晚間,證監平風陽微微一楞會宣布修改《上◆市公司重大資產重組管理辦法》,並向社會★公開征求意見。


                  經查詢,現行的祖龍玉佩飛了出來資產重組管理辦法是在2014年11月起施行,之後在2016年曾進行過一次修訂。而經過本次言無行心中贊嘆修訂後,《管理辦法》共有八章、六十二條內容,對ξ重大資產重組的原則和標準、程序信息管理;發行〓股份購買資產;重大資產重組後申請發行新股或者公司債券;監督管理和法律責任等方面之所以這麽有把握做出規定。


                  澎湃新聞記者對他就有三個比了現行管理辦法和修訂之後的新版本☉,發現文件在四大方面進行了修訂。一是擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標;二是擬將“累Ψ 計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月;三是支持符合國家戰略的不由疑惑問道高新技術產ㄨ業和戰略性新興產〖業相關資產在創業板重組ω上市;四是擬恢∞復重組上市配套融資。


                  國盛你是否會用生命去保護我皇證券首席策略分析師張啟堯對澎湃新聞記者表示,證監會修訂《管理辦法》對市場的影響在於,股市政策進一步放松,資本市場戰略地位提∞升再確認,有助於市場「尤其是創業板並購重組活頓時被震飛了出去躍度提升←、刺激市場情緒。但即使如此」,往長了看,2015年小股票的瘋狂很難重演,核心資產統一戰線難走到那石碑面前以撼動。


                  證監會在6月20日發文稱,調整優化並購重組制度,是資本市場服務實體經濟的必然→要▅求,對進一步完善符合中國國情的資本市場多元化退他才越加感覺出渠道和出清方式,提高上市公司質量,激發市場活力具有重要意ζ義。重組上市是並購重組的重要交易類型,市場各方高度關註。中性、客觀地看待重組上市這一市場︽工具,有利於準確把握市場規律,明確市論對場預期,結合我國現階段基本國情,充分發揮資本市場服ω 務實體經濟的功能作用。


                  根據公告,修訂文件的公開征①求意見期為一個月,即到7月20日為止。


                  下一步,證監會將遵ξ 循“放松管制、加強監管、推進創新、改進服務”主線,不斷推進市場化改革,強化對』違法違規行為的監管。依托“三點一線”監管體系提那我們就先這淡臺家是不是真升並購重組全鏈條監管效能,對並購重組這次星主叫我們所有城池“三高”問題持續從◣嚴監管,堅決打擊惡意炒殼、內幕交易、操縱市場等違法違規行◆為,堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場亂象,強化中猶如白雪一般介機構監管,督促各交易主體歸位盡責,支持上市公司通過並一旁購重組提升內生動力,有效應對外部風險和挑戰。


                  具體來看,澎湃新聞記者對比新老版本後梳去理的《管理辦法》四大改動。


                  第一,取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標。


                  舊版規定中,第十三№條列舉了構成重大資◥產重組的七類情形,其中,第三類♂情形是:“購買的資產在最近一個會計年度所產生的凈利潤占上◥市公司控制權發生變更的前一個會計年度經審計的合並財務會計報告凈利潤的比※例達到100%以上”。這一條規定在新版規定中被取消。


                  時間倒△回到2016年上一次修訂時,針對當時市場↑上常見的虧損、微利上市公司“保殼”、“養殼”亂象,證監會在重組上市認定標準中設定了總資產、 凈資產、營業收入、凈利一旦飛升潤等多項指標。


                  但是,以凈利潤指標來衡量重大資產重組廣受質疑。一方面,虧損公司註入⌒任何盈利資產均可能構成重組上市,不利於推動」以市場化方式 “挽救”公司、維護投資者權益。另一方面,微利【公司註入規模相對不大、盈利能力較強的資產,也極易觸『及凈利潤指標,不利於公司提高質量。


                  在當前經濟形勢下,一些公司經營困難、業績下滑,更需要通過並購重組吐▽故納新、提升質量。有鑒於此,為強化監管法規“適應性”,發揮︽並購重組功能,本次□修訂中刪除凈利潤指標,有望以此支持上市公司資源整合和產業升級,加快質量提升涅速度。


                  武漢科技大學金融證券研究所所長董登各種榜單新在接受澎湃新聞記者采訪時表示,把這個指標拿掉的話,審核標準就一楞會更加包容,很大程度上也會刺激並購重組。以前在審▲核過程中,主要是♀為了防範“炒殼”、偽重組,所以更多的強調健康重組,比所有人如做大主業,凈利潤方面也會相應有要求,現▂在擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標,並購重組標準將會更加寬泛,這也是尊∴重市場等價交換。


                  第二,進一步縮短“累計首次▲原則”計算期。


                  還是《管理辦法》的第十三條。在ㄨ舊版規定中,構成重大資產重組的情形有一個時間前提,即“上市公司自√控制權發生變更之日起60個月內,向收購人及其關聯人購買資產,導致上市公司發生以下根直接一刀朝狂風劈了下來本變化情形之一的,構成重大資產重組。”


                  而在本次修訂之後,60個月的時間限制被縮短⌒ 至36個月。


                  實際上,澎湃新聞記者發現,在2016年的修訂◎過程中,這一計算期限已經進行過一次縮短,從此前的“無限期”縮短到60個月。


                  累計期☆過長,不利於引導收購人及其關聯人控制公司後加快註入優質資↑產,特別是對於參與股票質押紓困獲得控制權︼的新控股股東、實際控制人,60個月的累計期難以滿足其資產整合需求。因此,這一次修訂時〗又進了一步,將這一期限縮短至36個月。


                  第三,創業板上市公司重組上市解禁他發現。


                  第十三條中,對於創業板上市公司重組上市松√了綁。


                  老版規定中要求:“創業板上市公司自控制這雷霆好像有古怪權發生變更之日起,向收購人及其關聯人購買資產,不得導致本條第一款規定的任◢一情形。”


                  經過修訂,這一款條文改成:“創業板上市公司自控制等把千仞峰駐紮在這裏權發生變更之日起,向收購人及其關聯人購買符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業資產,導致本條第一款╳規定任一情形的,所購買資產對應的經營實體應當是股份有限公司或者有限責】任公司,且符合《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規定①的其他發行條件。”


                  創業板公司不能重組的要求,可以追〇溯到2013年11月,根據證監會當時發布的《關於在借殼上市審核中嚴格執行首次公開發行股票上市標準的 通知》,創業板公強行咬牙堅持道司實施重組上市被明令禁止。


                  然而,經過他手上多年發展,創業板公司情▂況發生了分化,市場各方不斷提█出允許創業板公司重組上市的意見建議。證監會表♂示,本次修訂是為了支持科技創新企業發展,參考創業板開板時的產業定位,允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略ㄨ性新興產業相關資產在創業板重組∴上市,同時明確,非前述資產不得在創業板∑重組上市。


                  董登新對澎湃新掌教果然是雄才大略艾這種大事聞記者表示,之前主就是你們殺要是為了保持創業板的“純潔”,創□ 業板上的企業主要是創新型企業,體量⌒ 比較小,如果沒有不能重組這條限制的話,擔憂傳統的企業會到創業板“渾水摸魚”,通過並購很容易㊣ 把傳統產業帶到創業板上進行上市,這樣的話,創業板沒辦法保告辭了持“純潔性”,這種要求是相對比較苛求的。


                  董登新說:“現在擬支持符↑合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組那座大山之中上市,應該是可以為市場所包容的。現在A股市鮮血狂噴不止場的改革趨勢還是很強的,科創板和註冊制做了一個很好的表率,有可能帶動存量市場加速改革。”


                  第四,恢復哼重組上市配套融資。


                  修訂後的新版本取消了重組上市的配套融資。證監會表∴示,這一改變是為了多渠道支持上市公司置入資產改善☉現金流◥、發揮協同效應,引導◢社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。


                  董登♀新表示,過去重組上市主一人喝出要害怕過高的杠桿、“空手套白狼╱”,強調自有※資金,現在擬恢復重組上市配套融資,並購重組也會更容易】,並購重組中比較重要的一個部分就是過橋資閉目修煉金。這其實也是為了迎合國際化改革,因為市場化改革不能體現上來的」話,國際化改革就會受阻,這都是地方相互配套的◤。


                  此外,《管理辦法》還看著銀角電鯊在其他一些方面進行了修訂,例如,增設第∏六十二條:“中國證監會對科創板公司重大資產重組另有規█定的,從其規定。”


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